方证视点：内外共振奠定趋势

明德惟馨网 2024-07-02 22:04:29 8885 893

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【方证视点】内外共振奠定趋势——1115

来源：伟哥论市

核心观点

北上资金流入较为坚决，与美元贬值以及人民币的升值有所关联，同时国内政府对于防疫的坚决也是外资流入的信心所在，后市的策略是先β，后α，房地产及传统消费的走强是政策推动，是由β空间驱使的，但无阿尔法空间，仅有反弹，但无反转，新能源等行业所推动的新消费才具有投资的α空间。

盘面分析

周末利好消息刺激下，周一大盘高开后震荡，但受周五留下的缺口所形成的引力效应，全天震荡走低，以下跌报收。最终，大盘以下跌0.13%收盘，创业板下跌1.25%，两市总成交量较前一交易日减少12.74%，量能有所萎缩，但杀跌动力也不足，情绪有所回落，信心等待补充。

量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所增加，昨有66家个股涨停，其中有6家个股20%涨停，有82家个股涨幅在10%涨停板之上，有6家个股跌幅在10%以上，5家个股跌停，涨幅超过5%个股有229家，跌幅超过5%的个股141家。涨幅较高的为生物医药、中医、地产、保险、银行、疫苗、鸡产业等，跌幅较高的为航运、光伏、餐饮旅游、发电设备、锂矿、储能、煤炭等，前期热门赛道股有所回落，地产等大金融板块及医药板块走强，量能小幅减少，赚钱效应减少，亏钱效应增加，蓝筹重回强势，赛道迎来调整，缺口引力仍存，是周一盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看，周一大盘高开低走，3100点得而复失，以此低点收盘，并呈价跌量缩的态势，60日线反压，周五留下的缺口仍未回补，价跌量缩的量价关系，加之缺口向下引力，短线盘中还有回调压力。

分时图技术指标显示， 5分钟MACD指标底背离，30分钟K线组合为“揉搓线”，短线盘中有反复，但60分钟MACD指标死叉，短线盘中还有回调压力。

上证50价涨量缩，5日线加速上行，K线组合为小的“射击之星”，加之价涨量缩的量价背离关系以及偏离5日线的技术性超买，短线还有回调压力。

创业板价跌量缩，5日线、10日线、20日线失守，30日线支撑，周五的缺口得到回补，价跌量缩的量价关系，短线有反弹要求，能否走强并重启升势，量能能否重新释放是关键。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中有回调压力，缺口向下的引力依旧存在，能否回补缺口，将决定大盘的强弱，若缺口回补，则大盘上涨的斜率或将放缓，若缺口不回补，并重启升势，则缺口有效，大盘上涨的斜率将加大，量能依旧是决定大盘运行节奏的关键因素。

基本面分析

近一段时期以来，全球金融市场经历了从迷茫到兴奋的过程，市场风险偏好也从低到高，高风险市场出现了普遍大幅上涨，全球股市更是再度出现大幅上涨走势，内在原因就是美国10月CPI为7.7%，不但较9月回落0.5个百分点，且低于市场预期，基本回落到今年1月初的水平，意味着美通胀回落趋势得到了确定，美联储加息幅度也将出现向下拐点，市场预期美联储12月加息50个BP的概率由之前57%提升至80%，美联储官员对未来货币政策也由“鹰”转“鸽”。

由于美国通胀数据回落，美联储货币政策将由“鹰”转“鸽”，美联储加息周期将步入下半场，即加息幅度逐步降低，美联储的货币政策也由“不确定性”转为“确定性”，货币政策将逐步由“紧”转“松”，这是全球市场风险偏好由“低”转“高”的内在原因所在，上周四及上周五，美元指数连续大幅回落，二个交易日罕见地大幅回落了3.64%，美元趋势性回落确定，美10年期国债收益率破位后，也将形成趋势性回落走势，原油期货价格正在夯实底部。

对未来美联储货币政策的良好预期，更带来全球股市大涨，美股带领全球股市大幅上涨，与货币政策相关性较强的美纳指连续大幅上涨，走出了底部平台向上突破走势，美道指更是形成趋势性向上走势，不但从低点到高点上涨了约18%，且逼近了今年8月中旬高点，若超过20%，则将由熊市转向技术性牛市，欧洲股市基本上全线走出底部向上突破走势，尤其是德国DAX低点到高点突破了20%，宣示着已从熊转牛，亚洲日韩新等股市皆走出持续性大幅上涨走势。

正如我们所预期的那样，尽管A股及港股具有相对独立性，但欧美股市的大幅上涨，尤其是美股的大幅上涨，美元指数的大幅下跌，人民币兑美元汇率的持续大幅飙升，还是提振了A股及港股信心，恒生指数、H股指数及恒生科技指数皆走出了“W”底颈线位突破走势，并向A股市场形成传导，大盘在蓝筹股带领下，走出了盘中一度突破3100点的上涨走势。

由于美元的持续性大幅回落，美元不再成为资金的“避风港”，流动性出现外溢现象，人民币兑美元大幅上涨，吸引了外资流入，上周北上资金大举流入A股市场，上周五北上资金大幅流入146.66亿，这是上周五大盘能够留下一个向上跳空缺口的原因所在，北上资金流向与利率相关性较大的蓝筹股中，尤其是行业的龙头股是北上资金青睐的对象，这预示着随着美联储货币政策拐点到来，美元将有望持续性走弱，人民币兑美元有望持续性走强，给未来国内货币政策释放留下了可腾挪的空间。

从近期公布的10月经济数据看，CPI同比较9月下行，PPI同比由升转降，经济下行压力依旧，未来也有望探底回升，但需货币政策对经济进一步扶持，10月金融数据远低于市场预期，央行在MLF续作上又为“价平量缩”式，以回笼高成本流动性为主，我们认为，未来央行通过降准的方式来释放低成本的流动性有较大的可能性。

那么，央行会何时降准，幅度有望多少？我们预计，一年之计在于春，明年一季度是全年信贷高峰期，央行有望在年底前降准，以便在明年初释放出低成本流动性，为推动明年伊始的经济增速回升做准备，从今年四季度MLF到期2万亿及央行通过MLF续作方式回笼资金幅度看，央行年底前有望降准1.0个百分点。

操作策略

受周末利好消息影响，周一大盘高开之后，盘中一度再创2885点上涨以来的新高，金融、地产活跃，但量能未能有效释放，之前涨幅较高的中小市值股走出了冲高回落的走势，一定程度上打击了市场预期，大盘同步冲高回落，尾盘以下跌收盘。大盘之所以回落，我们认为与上周五留下的向上跳空缺口有关，加之短线大盘的超买，缺口形成了向下的引力，制约了短线大盘上涨的空间，短线大盘有回调压力，能否回补缺口，将决定后市大盘走势，若完全回补缺口，虽消除后市隐患但同时上涨斜率也将降低，若缺口未回补或回补部分缺口，则短线大盘上涨之后，将确认为上涨“缺口”，强势特征明显，上涨的斜率较高。

周四北上资金净流入166.02亿，沪市净流入83.03亿，深市净流入82.99，北上资金流入较为坚决，与美元贬值以及人民币的升值有所关联，同时国内政府对于防疫的坚决也是外资流入的信心所在，后市的策略是先β，后α，房地产及传统消费的走强是政策推动，是由β空间驱使的，但无阿尔法空间，仅有反弹，但无反转，新能源等行业所推动的新消费才具有投资的α空间。操作上，顺势而为，精选个股，选股为先β、后α，中长期为α+β，轻指数、重个股，逢低关注金融、能源、新能源、TMT及底部二线蓝筹股，逢高减持短线连续涨幅过高股。

择时模拟股票组合

图表1：2022模拟股票组合

数据来源：研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图

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